(Bloomberg) — Джон-Пол Смит не собирается отказываться от своей «медвежьей» ставки в отношении развивающихся рынков.

Основатель аналитической компании Ecstrat Ltd. прославился тем, что в 1998 году, работая в то время в Morgan Stanley, предсказал обвал фондового рынка РФ, а теперь он видит много возможностей для применения своего пессимизма. Среди его последних опасений: авторитарные режимы в Китае и России, а также смещение к такой же политике со стороны правительств Таиланда, Турции и Филиппин.

Осторожность Смита идет вразрез с недавней статистикой, когда облигации авторитарных стран приносили трейдерам больший доход, чем бумаги демократических государств. Хотя такое возможно на ранних стадиях, в конечном итоге авторитарное правление наносит ущерб производительности и ударяет по стоимости долга и акций, говорит Смит.

«Мне сложно назвать хоть какую-то привлекательную ставку в развивающихся странах с авторитарными режимами, — сказал он в интервью из Лондона. — Идея о том, что как государственное, так и корпоративное управление во всем мире постепенно приблизится к какой-то предполагаемой либеральной норме, окончательно и бесповоротно умерла».

Авторитаризм особенно негативно сказывается на акциях, так как, по словам Смита, государства обычно перераспределяют ресурсы, чтобы выполнить свою социальную и политическую повестку, нанося тем самым ущерб миноритарным акционерам. Это может поставить крест на ставках, которые некоторые фонды делают на развивающиеся рынки, отмечает он. Несмотря на «медвежий» настрой Смита в отношении всех акций развивающихся стран, он менее пессимистичен по поводу Таиланда и Филиппин в краткосрочной перспективе, учитывая их меньшую зависимость от цен на сырьевые товары, Китая и рисков моральных угроз.

К 12:28 мск индекс MSCI для акций развивающихся стран упал на 0,3 процента, а с начала года вырос на 29 процентов.

СТРАНА ДИАГНОЗ СМИТА ДОХОДНОСТЬ
АКЦИЙ С
НАЧАЛА ГОДА
Китай Мы ожидаем еще большего разрыва между политической риторикой Пекина и фактической реализацией реформ. Основной вопрос тот же: как взаимодействовать с режимом, который придерживается совершенно иного набора правил? 16,4%
Россия Россия отошла от рыночных реформ в сторону авторитарного правления с усилением государственного контроля над корпоративным сектором. 3,7%
Турция Эрдоган перенял тактику Путина, устанавливая «управляемую демократию» и перераспределяя собственность между своими сторонниками. 42,5%
Таиланд Военная хунта в Таиланде может перерасти в полностью авторитарный режим. 22,1%
Филиппины Использование Родриго Дутерте внесудебных методов в войне с наркотиками также указывает на переход страны к автократии. 20,2%

Сокращенный перевод статьи:
Stock Bear Who Saw Russian Flu Has No Hope for Emerging Markets

(Добавлена динамика индекса в 6-м абзаце и информация о Таиланде и Филиппинах в таблице.)

Контактные данные переводчиков: Екатерина Андрианова в НЙ eandrianova@bloomberg.net, Елена Тимонина в Москве ytimonina@bloomberg.net.

: Анна Улаева aulaeva@bloomberg.net.

Контактные данные автора статьи на английском языке: Бен Бартенстейн в Лиме bbartenstei3@bloomberg.net.

Контактные данные редактора статьи на английском языке: Рита Назарет rnazareth@bloomberg.net, Джереми Херрон jherron8@bloomberg.net, Брендан Уолш

©2017 Bloomberg L.P.