(Блумберг) — Новые флоатеры могут стать привлекательным вложением благодаря большей степени защиты от риска изменения ставок и близости к таким инструментам, как процентные свопы, говорят участники рынка облигаций федерального займа.

«Новые ОФЗ-ПК будут существенно более безрисковыми, чем старые, которые в реальности были ‘вечно полугодовые’, то есть несли процентный риск на уровне неснижаемой дюрации полгода», — написал по электронной почте начальник отдела управления активами АО ИК «Локо-Инвест» Дмитрий Борисов.

Министерство финансов рассматривает новый формат бумаг с плавающим купоном, пытаясь увеличить привлекательность своих инструментов в то время, когда задача выполнения программы займов осложняется угрозой санкций и хрупкостью аппетита к ЕМ. В прошлом году ведомство предлагало флоатеры всего пять раз на фоне слабого спроса и ликвидности бумаг.

Что говорит рынок:

  • «Это будет по-настоящему защитный инструмент, дополнительным его достоинством станет влияние на рынок процентных свопов, так как он становится более приближен к логике OIS»: Борисов
  • «Новые бумаги будут пользоваться большим спросом со стороны локальных и зарубежных инвесторов, так как ценообразование будет сходно с OIS», — написали в четверг аналитики Sberbank CIB в обзоре
    • В силу большей ликвидности они «в некотором роде заместят» КОБР, у которых похожий механизм купонных выплат, привязанных к ключевой ставке
  • «Это будет исключительно казначейский инструмент, привязанный к текущим ставкам денежного рынка в отличие от флоатеров старого образца, которые Минфину приходились довольно-таки дорогими»: руководитель дирекции анализа долговых инструментов ФК «Уралсиб» Ольга Стерина
  • «Новая ОФЗ-ПК будет удобнее для прогноза доходностей, и расчет денежного потока по ней будет более точным, что устранит возможности арбитража», — прогнозирует руководитель управления фондовых операций АО «УК ТФГ» Равиль Юсипов

Параметры бумаг:

  • Ведомство обсуждает идею расчета ставки купонного дохода ОФЗ-ПК исходя из среднего значения ставок Ruonia за текущий купонный период взамен используемых сейчас значений ставки с шестимесячным лагом
  • Срок до погашения — 2 года; новые выпуски ОФЗ-ПК будут предлагаться каждые полгода, при расчете дохода будет применяться лишь «техническая» трехдневная задержка