(Блумберг) — Приближается конец года, и регионы идут на рынок, чтобы покрыть дефициты бюджета. Разница в этот раз заключается в том, что в прошлом месяце Центробанк РФ повысил ставку, а инфляция пока только ускоряется.

«Регионам выгодно размещать облигации сейчас, перед возможным повышением ставки центробанка, которая до конца года может быть повышена до 7,75-8 процентов, — написал по электронной почте аналитик ПАО «Промсвязьбанк» Илья Ильин. — В четвертом квартале сезонно вырастает предложение регионов, а поскольку снижения ставки никто не ждет, лучше сейчас размещать».

Свердловская область в четверг выходит на рынок вслед за продажей пятилетних облигаций Новосибирской области на этой неделе и еще двух размещений в сентябре. Хотя эмитенты предлагают премии на неликвидном рынке, бонды имеют длинную дюрацию, и покупатели несут высокий рыночный риск с учетом возможных санкций со стороны США и дальнейшего ужесточения политики Федеральной резервной системы, отмечает генеральный директор Sputnik AM Александр Лосев.

«Эмитенты воспользовались затишьем и стабилизацией российского валютного рынка, — написал по электронной почте Лосев, который управляет активами на 30 миллиардов рублей. — А вот инвесторы до конца свои риски не осознают. Премии к ОФЗ пока слишком малы, чтобы компенсировать эти риски».

Читайте также: ЦБР призывает опираться на реалии при прогнозе по ставкам

Ниже приводятся подробности следующих трех субфедеральных размещений:

Свердловская область, рейтинг А(RU) от АКРА

Область в четверг собирает заявки на покупку восьмилетних амортизируемых облигаций на сумму до 5 миллиардов рублей, сообщил источник, знакомый с условиями займа. Ориентир купона составляет 8,8-9 процентов годовых.

  • «Один из крупнейших экономически развитых регионов страны, занимает пятое место по доходам бюджета по итогам прошлого года», — говорит главный аналитик долговых рынков БК «Регион» Александр Ермак
  • По его оценке, справедливый уровень спреда к бескупонной кривой ОФЗ планируемого восьмилетнего выпуска с дюрацией около 3,54 года — порядка 80-90 базисных пунктов

Министерство финансов области в ответ на запрос Блумберг сообщило, что, занимая на финансирование дефицита бюджета, объем которого оценивается в 5 миллиардов рублей, следует рекомендации регионам от Владимира Путина активно использовать ценные бумаги для финансирования, а также отметило спрос на субфедеральный долг.

Хабаровский край, рейтинг ruBBB+ от Эксперт РА

Регион, который выходит на рынок впервые с 2005 года, прогнозирует дефицит в этом году на уровне 13,3 миллиарда рублей, следует из презентации к выпуску бондов. Книга заявок на покупку семилетних амортизационных облигаций на 5 миллиардов рублей откроется 24 октября.

  • Один из богатейших регионов по запасам природных ресурсов, в первую очередь металлов, имеет большое значение в торговле со странами Азиатско-тихоокеанского региона, говорит Ермак
  • По его оценке, справедливый спред по доходности к бескупонной кривой ОФЗ планируемого выпуска с дюрацией около 4,55 года не менее 100 базисных пунктов

Липецкая область, рейтинг АА-(RU) от АКРА

Липецкая область 25 октября планирует собрать заявки на покупку облигаций с семилетним сроком обращения объемом 3 миллиарда рублей. В случае успеха это будет первое размещение бондов региона за четыре года на фоне ожидаемого дефицита в размере около 4,5 миллиарда рублей.

  • «Регион с развитой экономикой, которая включает высокий потенциал металлургической и пищевой промышленности, сельского хозяйства», — написал Ермак по электронной почте
  • Справедливый спред доходности к бескупонной кривой ОФЗ планируемого семилетнего выпуска с дюрацией около 3,07 года — порядка 90-100 базисных пунктов

Хабаровский край, Новосибирская и Липецкая область не ответили оперативно на просьбу предоставить комментарии.

—При участии: Артем Даниэльян.

Контактные данные корреспондента: Ольга Войтова в Москве ovoitova@bloomberg.net

Контактные данные редакторов, ответственных за статью: Марк Суитман msweetman@bloomberg.net, Anna Ulaeva

©2018 Bloomberg L.P.