(Bloomberg) — Первый квартал подходит к концу, и его итоги таковы: развивающиеся рынки шутя обходят конкурентов.

Акции развивающихся стран начали год лучшей динамикой с 2012 года и принесли инвесторам прибыль на уровне 12,4 процента — в два раза больше развитых. Индекс локальных облигаций развивающихся рынков поднялся на 7,4 процента, больше чем в три раза опередив индекс глобальных бондов, рассчитываемый Bloomberg Barclays. Рост EM был столь значительным, что игроки вкороткую теперь наращивают «медвежьи» ставки.

В лагере оптимистов остается Крис Брайтман из Research Affiliates LLC, который рекомендовал покупать акции развивающихся стран в прошлом году, предугадав их взлет. Он видит причины для сохранения «бычьего» настроя: экономика развивающихся стран начинает восстанавливаться, а индикаторы тренда вернулись в благоприятное русло.

«В долгосрочной перспективе эта тема сохраняется, в основном потому, что акции развивающихся стран можно купить за бесценок», — сказал в интервью Блумберг ТВ Брайтман, занимающий пост директора по инвестициям в Research Affiliates, которая оказывает консалтинговые услуги управляющим компаниям, включая Pacific Investment Management Co., Invesco Ltd. и Charles Schwab Corp.

Медведи не дремлют

Его точку зрения разделяют не все. Джон-Пол Смит из Ecstrat Ltd. отстаивает позицию «медведей». Он получил широкую известность после того, как еще будучи стратегом Morgan Stanley предсказал обвал фондового рынка РФ в 1998 году, а его пессимистичный прогноз по развивающимся странам с конца 2010 года оправдывался вплоть до начала прошлого года. Теперь оценкам Смита предстоит проверка на прочность.

«Нынешний бычий эпизод отчасти напоминает периоды резкого роста в 2007-08 и 2009-10 годах — оба они плохо закончились как в абсолютном выражении, так и с точки зрения сравнительной динамики, хотя инвесторы, угадавшие время выхода, естественно, заработали много денег», — сказал Смит. Долгосрочные перспективы развивающихся рынков остаются неважными, отметил он.

Хотя акции индекса MSCI Emerging Markets уже не столь дешевы, как 14 месяцев назад, они все еще торгуются с коэффициентом 12,3 к прогнозной прибыли компаний-эмитентов, тогда как аналогичный мультипликатор индекса зрелых рынков составляет 16,6. Индекс развивающихся стран MSCI упал к 11:22 мск на 0,3 процента, а индекс MSCI World мало изменился.

Сокращенный перевод статьи:
Bull Run in Emerging Markets Starts to Make Bears Salivate (1)

—При участии: Шринивасан Сивабалан и Джозеф Чиолли

: Полина Воробьева в Москве pvorobieva1@bloomberg.net.

Контактные данные редакторов, ответственных за перевод: Марк Суитман msweetman@bloomberg.net, Полина Воробьева pvorobieva1@bloomberg.net.

Контактные данные автора статьи на английском языке: Адам Хейг в Сиднее ahaigh1@bloomberg.net.

Контактные данные редактора статьи на английском языке: Томоко Ямазаки tyamazaki@bloomberg.net, Крис Энсти canstey@bloomberg.net.

©2017 Bloomberg L.P.